ロシアのニッケルが禁輸を「逃れる」、ニッケル価格はどうなるのか？

ニッケルは電気モーターに電力を供給するリチウムイオン電池の主要部品であるため、今回の出来事は新たな強気トレンドのきっかけとなるのか、それとも供給圧力によるニッケル価格の中期的下落傾向の単なる修正となるのか。

ニッケル価格は3年ぶりの安値から回復

ベトナム商品取引所（MXV）によると、ロンドン金属取引所（LME）で取引されるニッケル価格は3年ぶりの安値から反発し、先週の取引で約7％上昇し、2023年7月以来の週間最大値上がりを記録した。この上昇は主に、ロシア・ウクライナ紛争勃発以来の最新の制裁措置で米国がロシア産金属の一部に対する禁輸措置を課すのではないかという懸念によるものだった。

しかし、新たな展開は、米国の公式制裁措置によりニッケルを含むロシアからの工業用金属に対する規制が解除された直後からニッケル価格の上昇が停滞していることを示している。しかし、噂が出た途端に価格が急上昇したことは、市場がこの将来の金属に対して非常に敏感であることを示しています。

以前、英国は2023年12月15日にも、銅、アルミニウム、鉛、亜鉛、ニッケルなどを含むロシア産の一部金属の取引を組織や個人に禁止すると発表しました。英国のこの措置により、金属製品の価格がそれほど上昇することはありませんでしたが、これらの製品の取引はより困難になりました。

トレーダーや投資家はロシア産金属のボイコットを呼びかけており、LME倉庫の在庫の多くが「動かない」状態となり、市場から排除することが困難になっている。 LMEのデータによると、1月にはLME倉庫内のロシア産アルミニウムが90%を占め、銅とニッケルの市場シェアは2023年12月の43%と31%からそれぞれ46.5%と36%に増加した。

「地政学的紛争が依然として激化する可能性がある中、主要国がロシアからのニッケル輸入を禁止するリスクにより、ニッケル市場は再び揺さぶられる可能性がある。しかし、現実的には、少なくとも短期的にはニッケルの供給過剰により、価格上昇への影響も限定的になるだろう」とベトナム商品ニュースセンター所長ファム・クアン・アン氏は述べた。

市場は供給過剰であるため、影響は限定的です。

ニッケル市場は、インドネシアの生産量急増により、2年以上にわたって供給過剰に直面している。この東南アジアの国は世界最大のニッケル埋蔵量を誇り、世界のニッケル供給量の半分以上を占めている。

2023年のインドネシアのニッケル生産量は180万トンに達し、2020年に比べて約133％増加する見込みだ。これによりニッケル価格は急落した。 2023年後半から2024年初めにかけて、ニッケル価格は16,000ドル前後で推移し、2021年以来の最低値となり、2022年3月に記録した最高値48,000ドルから約67%下落する見込みです。

インドネシアは現在ニッケル鉱石の輸出を禁止しているが、これによりインドネシア国内でのニッケル生産に向けて他国からの投資が相次いでいる。米国地質調査所（USGS）によると、インドネシアのニッケル生産量は2022年までに50％以上増加する見込みです。そのため、インドネシアのニッケル生産量は依然として豊富な供給源であり、今後も増加が見込まれ、世界の供給に大きく貢献することになります。

マッコーリー・ファイナンシャル・グループの予測によると、ニッケル市場は今後数年間、10万トンを超える余剰を維持する可能性がある。供給過剰要因は、短期および中期的にはニッケル価格の上昇を阻む主な要因の一つであり続けるだろう。

しかし、ニッケルはステンレス鋼の生産と電池の製造という2つの主要分野で最も多く消費されており、それぞれ約60％と20％の市場シェアを占めています。クリーンエネルギーへの移行と電気自動車革命への注目が高まる中、電気自動車用バッテリー製造におけるニッケルの需要は今後急増すると予想されています。

20%という数字はさらに高くなる可能性があります。その時点で、供給の問題は過剰から均衡、さらには不足へと変化する可能性があります。したがって、予測不可能な国際情勢の変動に直面している中、グリーン経済への移行に向けた良い推進力を生み出すとともに、低価格の金属資源を活用するためにも、各国は早い段階から積極的に供給を増やす必要がある。

ベトナムのニッケルの潜在力はすぐに「目覚める」必要がある

USGSは1月に発表した報告書の中で、世界のニッケル埋蔵量は現在約1億3000万トンと推定されており、上位3カ国はインドネシア（5500万トン）、オーストラリア（2400万トン）、ブラジル（1600万トン）であると述べた。ベトナムだけでも、鉱業・冶金科学技術研究所（商工省）が発表した研究によると、ニッケルの総埋蔵量と資源量は約360万トンと推定されています（資源量には推定埋蔵量と未発見埋蔵量の両方が含まれます）。

ベトナムのニッケル埋蔵量は他国に比べると多くはないが、国家がニッケル採掘・生産産業の潜在力を「目覚めさせる」ためのタイムリーな政策とメカニズムを備えていれば、近い将来、電気自動車産業の再生可能エネルギー開発の需要を満たし、ベトナムが鉱業部門のグリーン革命をリードするのに役立つだろう。

2018年、首相は、2035年までのビジョンを掲げた、2025年までの金、銅、ニッケル、モリブデン鉱石の探査、開発、加工、使用に関する計画も承認し、ニッケル鉱物開発活動の方向性を明確に示しました。したがって、2025年までにニッケル鉱石の採掘量を118,000トンにまで達するよう努めます。2025年までに、総生産量が年間約8,000～11,000トンのニッケル製品工場2か所に投資し、稼働させます。

「地政学的リスクが高まる中、ニッケル金属を使った電気自動車用電池開発など、サプライチェーンの多様化の必要性も高まっている」ベトナムには一定の潜在力があり、原材料分野での生産を発展させ、国内の経済活動に貢献するために外国投資を誘致するあらゆる機会がある」とクアン・アン氏は述べた。