米中経済競争の意外な受益者

4月29日のCNN（米国）によると、パンデミック中にサプライチェーンの困難に直面している企業や、地政学的不安定さの中で米国と中国間の貿易への依存を減らしたい企業にとって、メキシコでの製造業は魅力的だという。

これはニアショアリングと呼ばれ、企業が生産施設を国内市場の近くに移転することです。

ゴールドマン・サックスのラテンアメリカ経済調査責任者アルベルト・ラモス氏によると、「ニアショアリング」が継続し、世界のサプライチェーンが再編されるにつれ、メキシコの製造業は長期的に成功する可能性が高いという。

メキシコと中国は長年にわたり米国の製造業市場をめぐって競争してきたが、米中関係の変化に伴い、メキシコが優位に立つ態勢が整っているようだとラモス氏は述べた。

金融機関モルガン・スタンレーによると、メキシコは2023年までに中国を抜いて米国最大の輸出国となる見込みだ。これらの輸出はメキシコ経済の40％を占める製造業が牽引している。

米商務省が4月4日に発表した貿易データによると、米国のメキシコからの輸入は今年2月も引き続き増加した。一方、2023年の中国の対米輸出は2022年に比べて20％減少する見込みだ。

米通商代表部のキャサリン・タイ氏はCNNに対し、過去にはサプライチェーンのせいで米国経済が中国経済に過度に依存するようになったと語った。

脱税？

地政学的および競争環境が変化する中、米国企業と中国企業の両方がメキシコの製造業に潜在性を見出している。人件費の安さ、米国市場への地理的な近さ、そして2020年に調印された北米での貿易をより容易かつ費用対効果が高く、より効率的にする自由貿易協定である米国・メキシコ・カナダ協定（USMCA）は、いずれも潜在的な成長に貢献している。

しかし、米国の政策は中国への依存を減らし、貿易において「より大きな回復力を生み出す」ことを目指しているため、サプライチェーンの移動は困難になる可能性がある。実際、中国経済から離脱しようとするアメリカの努力は、北京が新たな市場にアクセスし、米国の関税を回避するのに役立つ可能性がある。

自動車はメキシコの主な輸出品であり、それが今起こっていることの多くを物語っている。メキシコは自動車工場の世界的な拠点であり、ゼネラル・モーターズ、フォード、ステランティスなど米国で事業を展開する大手企業の本拠地となっている。

事実上すべてのアメリカの自動車メーカーは、車やトラックの製造にメキシコ製の部品に依存している。メキシコ製の部品はアメリカ製のものより大幅に安価だからである。

USMCAのような自由貿易協定は、米国、メキシコ、カナダの企業が北米全域で部品の移動、販売、購入を行う際の障壁が少なくなることを意味します。 2018年、米国は中国からの輸入品に対する関税を引き上げ、米国市場に流入する中国製品の価格が上昇し、中国のサプライチェーンに依存する企業に困難をもたらした。

自動車には数万点の部品が必要ですが、それらはどこでも製造できます。市場情報と海上貨物のベンチマークプラットフォームであるXenetaによると、メキシコの製造業が米国への輸出を増やしている一方で、中国企業は中国製品に対する米国の関税を回避するルートとしてメキシコを利用する可能性があるという。

Xenetaが分析したコンテナ貿易統計によると、今年1月の中国からメキシコへの海上コンテナ輸出は前年比で約60％増加した。ゼネタの主任アナリスト、ピーター・サンド氏は最近の調査レポートで、中国からメキシコへの輸出の急増は「輸入業者が米国の関税を回避しようとしている」ことを示していると書いている。

ムーディーズ・アナリティクスの4月の報告書によると、メキシコは製造業の生産量が増加しているものの、国外で生産された製品によって生産量が押し上げられる可能性があるという。

S&Pグローバル・マーケット・インテリジェンスのカントリーリスクアナリスト、ホセ・エンリケ・セビリア・マシップ氏とジョン・レインズ氏によると、メキシコの対米輸出の増加は「メキシコの中国からの輸入の同時かつ高い相関性での増加とほぼ一致している」という。

ゴールドマンのラモス氏は、関税を回避するために生産拠点をメキシコに移転する経済的インセンティブがあると指摘している。 「これは関税導入の背後にある政策目標を回避する手段だ」と彼はCNNに語った。

徐々に変化

サプライチェーンが変化する中、工場の移転は必ずしも簡単ではありません。時間、お金、人材に至るまで、多大な投資が必要になる場合があります。しかし、企業はメキシコの製造業に長期的な機会を創出すべく前進しています。

「メキシコ北部の都市モンテレーでは景気が好調だ」とRBCのポートフォリオ・マネージャー、クリストファー・エネマーケ氏は語った。私たちは不動産業界の企業や専門家と会い、米国市場に近いエリアに建設することがメキシコにとって長年にわたる成長の原動力となる可能性があるというフィードバックを得ました。」

例えば、テスラは昨年、モンテレイに新しい工場を建設すると発表した。モルガン・スタンレーのアナリストらは、メキシコの対米輸出が今後5年間で4,550億ドルから約6,100億ドルに増加すると予測している。

そのため、メキシコは多くの中国企業にとって魅力的な拠点となっている。テスラの世界的ライバルである電気自動車メーカーBYDは、2024年2月にメキシコで大規模な拡張を行う計画を発表した。 BYDは現在米国市場で自動車を販売していないが、メキシコに移転することでメキシコ市場へのアクセスが向上し、将来的に米国に進出する準備も整う。