株式投資家は2つの相反する情報の流れを前に慎重になる

為替レートは注意すべきリスクである

VNダイレクト証券株式会社（VNダイレクト）の専門家は、3月の米国のインフレ率が予想を超えて上昇したため、米連邦準備制度理事会（FRB）が運営金利をより長期間維持するというシナリオについて投資家が懸念していると述べた。

投資家たちは現在、FRBによる最も早い利下げは以前の予想の6月ではなく第3四半期になると考えている。

同時に、市場は2024年のFRBの利下げ回数に対する予想を、従来の3回から1～2回に引き下げた。いくつかの主要中央銀行（典型的には欧州中央銀行 - ECB）がFRBよりも早く金利を引き下げる可能性が高まっていることがわかります。

これにより、今後数か月間は DXY が堅調に推移し、国内金利に引き続き圧力がかかることになります。さらに、国際および国内の金価格の上昇傾向も為替レートに圧力をかけました。

明らかに、現時点では為替レートの問題は注目すべき市場リスクです。しかし一方で、2024年第1四半期の決算発表シーズンが始まったことで、株式市場は支えられています。

多くの予測では、経済回復、金利低下、2023年の同時期の低いベースレベルにより、今年第1四半期の上場企業の成長はかなりプラスになると示されています。特に、一部の商業銀行は、第1四半期の業績をかなりプラス成長と見積もっています。柱となる銘柄に対する支持情報があれば、市場心理の改善に役立つだろう。

先週、市場はいくつかの前向きな支援情報を受け取った。まず、4月に発表された国内のマクロ経済データは、ベトナム経済の回復傾向が依然として維持されていることを示した。

工業生産、消費、公共投資など、経済の一部の側面ではプラスの変化が見られます。この展開は、ベトナムの経済成長の勢いが今後数四半期にわたって引き続き改善するという期待を強めるものである。

週半ば、市場の注目はFRBの会合に移った。FRBの会合ではジェローム・パウエル議長が金融政策についてややハト派的な演説を行い、最近の市場の懸念を和らげた。

したがって、FRBは主要金利を据え置き、さらなる金利引き上げの可能性を否定し、インフレはゆっくりと減少しているものの、依然として軌道に乗っていると述べた。この演説の後、米ドル指数（DXY）と米国債利回りはともに低下し、短期的にはベトナムドン（VND）為替レートへの圧力がいくらか緩和された。

実際、4月30日から5月1日の休日の後、市場は比較的好調な取引週を経験しました。 5月2日のセッション中、VN-Indexは需要が現れる前に苦戦し、セッション終了までに指数は6ポイント以上上昇しました。

VN指数の上昇は、FRBが6月の会合で金利を据え置き、金利引き上げの可能性を否定した際の世界株式市場の上昇と一致している。

しかし、市場の流動性は依然として弱く、3つの取引所全体で14兆ドン超にしか達していない。キャッシュフローは、FPTが3.3%増加、SABが4%増加、2024年第1四半期に電力需要が増加した場合の電力株に集中します。

5月3日のETF（上場投資信託）再編セッション中、VN指数は5ポイント近く上昇して比較的「穏やかに」推移した。注目すべきは、MWG が VNDIAMOND バスケットから正式に削除され、BMP がこのインデックス バスケットに新たに追加されたことです。

取引週末の時点で、VN指数は0.95%上昇し、1,221.03ポイントとなった。 HNXは0.62%上昇して228.2ポイント、UPCOMは1.13%上昇して89.8ポイントとなった。

先週、GVRは2%減少しました。 CTGは1.2％下落、LPBは3.4％下落し、全体指数に圧迫を与えた。対照的に、VCBは1.4%増加しました。 TCBが3.4%上昇、MSNが3.9%上昇し、市場の成長を支えた主な要因となった。

流動性は減少傾向にあり、3フロアの取引額は1セッションあたり15,670億VNDとなり、前週と比較して5.4%減少しました。外国人投資家は休日後の2セッションで3つの取引所すべてで3,780億VNDを売却した。そのうち、HOSEで3,130億VNDを純売却し、HNXで110億VNDを純購入し、UPCOMで760億VNDを純売却した。

VNDIRECTは、上場企業が2024年第1四半期に若干の利益増加を記録したことや、FRB議長の金融政策に関するハト派的な演説がVND為替レートへの圧力を緩和したことから、下落リスクは沈静化したと考えている。

VN指数が前回の底値よりも低い2番目の底値に達するシナリオは大幅に減少し、市場が1,170（+/-10ポイント）付近の強力なサポートゾーンで蓄積フェーズに入り、その後新しいトレンドを形成するというシナリオが開かれています。 逆に1,230ポイント（+/-10ポイント）の閾値は強い抵抗ゾーンとなるでしょう。

注目すべき主要な短期市場指標は、DXY と米国債利回りです。

キエン証券株式会社（CSI）によると、流動性は週の最終セッションでも引き続き低いまま（20セッション平均と比較して28.4％低下）であり、投資家が依然として非常に慎重であることが示されている。

相場は回復しポイントは上昇しているものの流動性が低く、上昇が中小型株群にのみ分布している状況は、突破の勢いが強くないことを示している。したがって、テクニカルな回復である可能性は依然として高いですが、上昇トレンドの復帰を確認するにはシグナルが不十分です。

さらに、週末のVN指数は、予想される抵抗レベル1,225～1,247ポイントの1,225ポイントの閾値付近で売り圧力を経験し、調整トレンドの回復の見方をさらに強化しました。

来週のセッションでは、VN-Index が引き続き回復し、1,247 ポイント付近の抵抗レベルに向かって引き下げられる可能性があり、このレベルでは、CSI は引き続き売りの見方を維持します。新たな買い方向では、CSI は慎重な見方を維持しており、出来高からの勢いの確認を待つか、VN インデックスが 1,125 ～ 1,132 ポイントのサポート レベルをテストするのを辛抱強く待っています。

ドラゴンキャピタル証券株式会社（VDSC）によると、市場は先週末も回復を続け、1,220～1,230ポイントの抵抗ゾーンに入った。流動性は前日比で上昇したものの、ETFのリストラ活動にもかかわらず低い水準にとどまり、一時的な供給が低水準で待機状態にあることを示し、キャッシュフローが低いまま相場は上昇を続けた。

しかし、市場は依然として慎重であり、1,220～1,230ポイントの抵抗ゾーンに入ると展開に「異議を唱える」姿勢を示している。このエリアでは抵抗の可能性がまだ存在し、サポートキャッシュフローがまだ低いため、反落のリスクはまだ潜在的にあります。

実際、ベトナムの株式市場は世界の株式市場の好調な展開を背景に上昇しました。

先週の米国株式市場は上昇傾向が優勢

4月の雇用統計が予想を下回り、FRBがまもなく利下げを開始するとの期待が高まり、ウォール街の株価は木曜日に急上昇した。

ダウ工業株30種平均は1.18％上昇し、38,675.68ポイントとなった。 S&P500指数は1.26%上昇して5,127.79ポイント、ナスダック総合テクノロジー指数は1.99%上昇して16,156.33ポイントとなった。

今週はダウ平均株価とナスダック平均株価がそれぞれ1.14%と1.43%上昇し、S&P500は0.55%上昇した。

先週の株式市場は、ハイテク株の牽引とFRBの金利決定のニュースを受けて、上昇傾向が大部分を占めた。具体的には、FRBは金利を現在の5.25～5.5%の水準に維持することを決定しました。

市場は現在、FRBのジェローム・パウエル議長が5月2日に前回会合で金利を据え置いた後、中央銀行の次の政策措置は金利引き下げになるだろうと述べたことを消化しつつある。しかし、パウエル氏は、最近のインフレデータは最初の利下げがまだ先になる可能性を示唆していると指摘した。