株式市場の上昇による短期的な圧力の特定

ベトナムドン（VND）の流動性はより厳しく管理される可能性があり、銀行間市場でのVND金利は上昇する可能性があります。これにより、株式市場の上昇傾向に短期的な圧力がかかると予想される。

ACB証券株式会社（ACBS）によると、4月に株式市場はGDP成長率や上場企業の利益成長率など重要な情報を受け取った。それに伴い、約150兆億ドンの信用券を発行した後、為替レート管理の問題に関して国立銀行が次に取る行動がある。

ACBSは、VN指数が重要な抵抗ゾーンである1,280〜1,300ポイントゾーンをテストしていると評価しました。流動性はプラス成長の勢いを維持し、中期的にはVN指数の上昇価格の動きを支えました。しかし、VN指数の短期的な成長を抑制する要因が徐々に現れてきています。したがって、VN指数の予想変動範囲は1,230～1,300ポイントであり、投資家はこの期間中にポートフォリオリスク管理を優先する必要があります。

過去のデータによると、5月には株式市場が何度も「急落」しています。実際、これは世界中の株式市場では珍しいことではありません。アナリストによると、5月の下落の理由は市場における情報不足によるものだった。財務報告、株主総会、事業計画はすべて4月以前および4月中に発表されましたが、第2四半期の業績は6月末または7月初旬まで発表されません。

さらに、5月上旬には休日があり、その後は観光シーズンのピークとなります。人々は個人的なニーズを満たすために株式市場から資金を引き出す傾向があるため、市場は下落し、流動性も減少します。

2022年4月のベトナム株式市場では、VN指数が1,500ポイントを超える史上最高値に達した後、急落した。今のところ、指数は回復できず、依然として1,300ポイントの水準を超えようとしています。

ベトナムの株式市場は、外国人投資家の継続的な売り越しや、為替レートと銀行間金利の再上昇など、依然として不利な要因に直面している。

銀行間市場の金利はここ数日で急上昇の兆しを見せており、年率4.59％に達し、ベトナム国家銀行が規制する金利上限（5％）にほぼ達している。これは2023年5月以来のインターバンク市場の最高金利です。

銀行間翌日物金利は、3月28日の年率0.28％から4月3日の年率4.59％まで、5セッション連続で急上昇し、わずか1週間で約15倍に増加した。

金利と株式市場は密接に関係しています。金利が下がると株式市場への資金流入が増加し、金利が上がると株式市場は下落します。

アナリストらは、こうした新たな展開により、第２四半期の株式市場の動向を予測することはより困難になるだろうと述べている。

ACBSの専門家は、米連邦準備制度理事会（FRB）は2024年3月の定例会合で引き続き運営金利を維持し、利下げの時期を決めるにはさらなるインフレデータを待つという一貫したメッセージを発していると述べた。

現在、最も人気のある市場予測は、FRBが2024年に政策金利を3回引き下げ、最初の引き下げは2024年6月に始まるというものだ。しかし、FRBは2024年の米国経済成長率の予想を1.4％から2.1％に引き上げ、経済がソフトランディングできる能力にさらに自信を示した。

ベトナムは、経済成長を支えるために為替レートと低金利を維持し、マクロ経済の安定政策を継続しています。第1四半期のマクロ経済指標は良好な基盤を示したものの、消費者需要は依然として弱く、インフレは依然として潜在的なリスクとなっている。

ポジティブな点は、不動産市場と株式市場を支援する政策が引き続き積極的に実施されており、新しい前進を遂げていることである。たとえば、新しいKRX取引システムを適用するためのロードマップ、外国の機関投資家に対する事前資金調達条件（注文を希望する投資家は、取引口座に現金または証券の100％を預ける必要がある）を削除する草案などである。

ACBSの専門家は、2024年4月の情報の焦点はUSD/VND為替レートと金利動向、VND流動性であると考えています。上場企業の2024年第1四半期のGDP成長率と2024年第1四半期の業績。

実際、ベトナムの株式市場は2024年第1四半期に活況を呈しました。10億〜20億米ドルの流動性を伴う連続取引セッションにより、VN指数は2023年の過去最高値（1,250ポイント）を克服しました。

Mirae Asset Securities Joint Stock Company（ベトナム）によると、3月の活発な取引活動により、1日あたりの平均取引額は前月比28％増の26.7兆ベトナムドンと過去最高を記録し、2022年1月以来の高水準に達した。

3月の上昇は、国内の個人投資家の積極的な参加と、過去5か月間の連続上昇に支えられた継続的な好調な取引心理によって支えられた。

具体的には、このグループは3月に11兆1000億ドン以上を購入し、年初からの純購入額を16兆2000億ドンに引き上げ、2021年11月以来の国内個人投資家の最大の純購入月を記録しました。

実際、国内の個人投資家が市場全体の上昇を牽引する主な原動力となっている。しかし、国内の個人投資家が最大の割合を占めていることは、市場全体にリスクをもたらすことにもなります。アナリストによると、個人投資家は高いレバレッジを好む傾向があり、投資心理に影響を与えるニュースの影響を受けやすいという。これにより、市場全体に大きな変動が生じやすくなります。

さらに、外国人投資家は継続的に売り越しをしており、市場全体に一定の圧力をかけている。 2024年第1四半期、外国人投資家はHOSEフロアで13,872億ドンを純売却し、2023年通年の純売却額より50％増加しました。
先週、外国人投資家は市場全体で15兆6,810億ベトナムドンを売り越した。外国人投資家による売り越しは７週連続となる。

外国人投資家が売り越しとなったのは今年に限ったことではなく、近年は売り越しの傾向がみられる。しかし、海外の取引量はわずか10％程度に過ぎないため、一般市場に大きな影響はないとアナリストは考えている。しかし、外国人投資家の購入は、国内投資家の購入決定に多少影響を与えます。

財務省は、2024年3月の財政・国家予算分野における政府決議第01/NQ-CP号の実施状況に関する報告書の中で、過去1か月間、株式市場は上昇と下落を交互に繰り返したものの、依然として上昇傾向をたどっていると述べた。

2024年3月27日現在、VN指数は1,283.09ポイントに達し、前月末比2.3％上昇、2023年末比13.6％上昇しました。株式時価総額は約66億6千万ドンに達し、2023年末比12.2％上昇し、2023年の推定GDPの65.2％に相当します。

現在、市場には2つの証券取引所に736の株式とファンド証券が上場されており、UPCOM市場では870の株式が取引登録されており、約740万の証券投資口座があります。

財務省は、株式市場の発展戦略、株式市場の再編、革新的なスタートアップのための資本取引フロアの設立などに関する主要問題の最終決定を続けている。

財務省は株式市場のアップグレードに向けて、FTSEラッセルやMSCIなどの市場格付け機関と積極的に協力し、その市場分類基準を学び、ベトナムの規制当局の取り組みに関する情報交換を行ってきました。

さらに、財務省は市場の健全な発展を確保するため、上場企業や証券取引組織に対する管理、監督、検査、審査を強化し続けています。現在までに、管理機関は証券分野で116件の罰金決定を下しており、罰金総額は約20兆1000億ドンとなっている。