中東からの熱気を受けて、原油価格はどうなるのでしょうか？

これにより、原油価格は非常に予測不可能な状況に陥り、世界経済と国内経済に広範囲にわたる影響を及ぼすことになります。

中東紛争は容赦ない。

2023年10月7日にハマスによるイスラエルへの攻撃が勃発して以来、中東地域の政治情勢は依然として危険に満ちている。つい最近、4月13日の夜、テルアビブのシリア駐在イラン大使館に対する軍事行動への報復として、イランがイスラエルへの攻撃を開始し、緊張が再び高まった。

テヘランが直接関与したことで、市場では同国の1日当たり150万バレルの原油輸出が影響を受けるのではないかとの懸念が高まっている。

しかし、市場の懸念に反して、原油価格は、かなり明らかな圧力にさらされながらも、それほど大きな変動なく、今週最初の取引セッションを開始した。ベトナム商品取引所（MXV）のデータによると、WTI原油価格は4月15日の週最初の取引セッションを0.29%下落の1バレルあたり85.41ドルで終了した。ブレント原油は0.39%下落し、1バレル90.10ドルとなった。

MXVのグエン・ドゥック・ズン副総裁は「イランの行動は事前に警告されていた。攻撃は予想外のものではなかったため、その影響は事前に価格に反映されていた」と語った。さらに、関係者の自粛も市場の冷静化に役立っている」

緊張が高まった直後、イスラエルは一時的に紛争をさらにエスカレートさせようとする兆候を示さなかった。一方、イランも、イスラエルが再び「レッドライン」を越えない限り、それ以上の行動には出ないと強調した。

さらに、中東からの原油の流れにも影響の兆候は見られない。しかし、どちらかの側から緊張を高める行動がとられ、それが地域の石油産業に波及すれば、市場は新たな危機に陥る可能性がある。

今年の原油価格のシナリオは？

地政学的リスクはさておき、OPEC+の「ポンプバルブの締め付け」の動きにより、原油市場はすでに非常に活況を呈している。米エネルギー情報局（EIA）の4月の報告書によると、今四半期の市場は1日あたり94万バレルの供給不足に陥り、WTI原油価格は上記の影響が出る前の第2四半期と第3四半期に1バレルあたり85ドル前後の高値を維持する見通しだ。

地政学的リスクは原油価格に大きく影響する要因であるため、市場から地政学的リスクを排除することは不可能であることは明らかです。グエン・ドゥック・ズン氏は、原油価格の動向は中東の緊張の展開に左右され、2つのシナリオが考えられると述べた。

最初のシナリオでは、イランとイスラエルの間の緊張が徐々に緩和され、石油価格はOPEC+の生産政策に焦点を当てて、需給要因に従って回復するでしょう。夏の消費ピーク期に入っても、ブレント原油価格は1バレル80ドル以上で安定する可能性がある。

より悲観的なシナリオでは、イスラエルがイランと直接対決した場合、原油価格は3桁に達する可能性がある。もちろん、イスラエルが報復措置をとれば、イランのエネルギーインフラは問題から逃れられないだろう。緊張が高まった場合、米国が中東における最大の同盟国を放っておく可能性は低い。

一方、イランは、世界へ日量約2000万バレルの原油を輸送する生命線であるホルムズ海峡を、米国と直接対決する「切り札」と位置付けている。紅海の不安定な状況の中で、ホルムズ海峡の貿易拠点が脅かされ、あるいは閉鎖されれば、世界の石油市場には本当の「悪夢」が出現することになるだろう。

ただし、このネガティブなシナリオは、地域諸国の経済に直接影響を与えるため、起こる可能性は非常に低いです。さらに、輸出国は需要の混乱を引き起こす可能性があるため、長期間にわたる高油価の受け入れが困難になるだろう。そのため、OPEC+は、1日当たり500万バレル以上の余剰生産能力を活用して市場を冷却するために介入する可能性がある。

しかし、政治情勢が依然として不透明な状況では、警戒を怠ることはできない。さらに、状況が悪化すれば、市場心理が短期的に価格を押し上げる可能性もあり、世界経済もその結果を避けるのが難しくなるだろう。

原油価格、インフレ、為替レートの話

石油価格は常に経済成長とインフレと結びついています。オックスフォード・エコノミクスは、原油価格が1バレル当たり10ドル上昇すると、2024年までに世界のインフレ率が0.29パーセントポイント上昇すると予測している。したがって、原油価格上昇のリスクは、中央銀行のインフレ対策の最終段階で障害となるだろう。

特に米国では、インフレ率が3カ月連続で予想を上回り、その60％がエネルギー価格と住宅価格の上昇によるものであったため、米連邦準備制度理事会（FRB）の政策転換の時期に関する期待が先送りされている。

バンク・オブ・アメリカとドイツ銀行は、12月の利下げは3回ではなく1回だけだとさえ予想している。これは、世界の原油価格が1バレルあたり100ドルに達するという2番目のシナリオでは完全に可能です。米ドルも強力にサポートされるだろう。

ベトナムは、世界のエネルギー市場や金融市場の影響からも少なからぬ圧力を受けることになるだろう。グエン・ドゥック・ズン氏によると、ベトナムの為替レートは、米ドル高とFRBの利下げ延期の圧力により、短期的には高止まりすると予測されている。

しかし、プラス面としては、これまでの低金利が維持されることで、ベトナムの為替レート圧力は今年後半に緩和し、FRBが政策を緩和する時期に徐々に近づく可能性がある。さらに、今年第1四半期の貿易黒字が80億8000万ドルとなった輸出入活動による外貨供給も、為替レートの安定を目指す中央銀行への圧力を軽減する要因となるだろう。