銀行株がピークを超えた背景

多くの銀行コードも過去のピークを超えています。力強い成長の背後には、投資家たちが今後このグループの株式が成長すると期待していることがある。

本日2月29日のセッションでは、ベトコムバンクのVCB株は依然として最高値付近で取引されています。終値は1株あたり97,300 VNDで、昨日の終値に比べてわずか0.1%の下落でした。

昨日（2月28日）の取引では、VCB株は6.92%上昇して97,400ドンとなり、この株の史上最高値（年間配当金控除後）となった。 VCB コードだけで VN-Index に 8 ポイント貢献しました。 VCBのマッチ流動性は、最高値セッションで420万ユニット以上に達し、過去10セッションの平均の3.5倍に達した。

流通株式数が55億8000万株を超えるベトコムバンクのHOSEフロアにおける時価総額は現在543兆8180億ベトナムドンを超え、大手グループをリードしており、時価総額第2位の銀行であるBIDを80％近く上回っている。

実際、VCB の成長は優れた業績によって支えられています。それに応じて、ベトナム対外貿易合資商業銀行（ベトコムバンク - 証券コード VCB）は、2023年第4四半期の財務報告を発表し、2023年の連結税引前利益は41兆2,440億ベトナムドンに達し、2022年と比較して10.4％増加した。

この結果により、ベトコムバンクは銀行業界で新たな利益記録を樹立し、税引前利益27兆6,500億ドンのベトナム投資開発商業銀行（BIDV）、税引前利益26兆3,060億ドンの軍事商業銀行（MB - 証券コードMBB）、ベトナム農業農村開発銀行 - アグリバンク（25兆4,000億ドン）、ベトナム商工銀行 - ビエティンバンク（25兆1,000億ドン）などの他の銀行の利益実績をはるかに上回りました。

株式市場では、VCB以外にも、BID、ACB、HDB、MBB、NABなどの銘柄も過去最高値を超えたり、最高値水準にある。

多くの大手銀行株は年初から数十パーセント上昇した。その結果、2024年2月29日の午前の取引終了までに、CTGは30％以上、MBBは28％以上、TCBは30％近く、BIDは23％以上、HDBは17％、ACBは14.5％増加しました。

実際、数四半期にわたる減少の後、銀行業界の利益は第4四半期に力強く回復しました。銀行は、2023年第4四半期の市場全体の利益に最も貢献する株式グループです。

VNDIRECR証券株式会社（VNDIRECT）によると、銀行グループの純利益は2023年第4四半期に同期間比22.5％増加し、2023年通年では3.8％増加した。

銀行の好業績は、期間中の信用の伸びの加速によるものである。非金利収入（手数料収入、為替取引）が大幅に増加し、業界全体では20％増加し、引当金費用は5％減少しました。

注目すべきは、国有株式商業銀行グループが全て利益目標を達成したことだ。その中で、Vietinbank と BIDV は目標よりも約 20% 高い利益を達成しました。

VNDIRECTの専門家は、世界的な経済回復により運転資金融資が2024年に再び増加し、不動産および消費者部門が2024年に回復すると予想されることから、2024年の信用成長率は2023年と比較して14～15%に達すると予想しています。

専門家は、銀行業界の評価は比較的低いが、成長見通しは魅力的だと述べている。
「緩和的な金融政策と低金利環境により、2024年には経済回復が加速すると予想しています。 「金利に敏感な銀行業界が最初に恩恵を受けるだろう」とVNDIRECTは述べた。

VNDIRECTによれば、信用の伸びは経済成長の可能性と各銀行のビジネスモデルの回復力を示すため、政策担当者だけでなく投資家からも注目を集めている。

信用の伸びは2023年の最後の数か月で大幅に改善し、2024年には約15％に達すると予想されています。

2024年のGDP成長目標が6～6.5％であることから、VNDIRECTは今年初めに設定された14～15％の信用成長目標は妥当であると考えている。世界経済の回復に伴い、2024年上半期には運転資金融資活動が再び増加すると予想されます。

不動産および消費者部門は2024年後半に徐々に力強く回復すると予測されている。「15％の信用成長目標は完全に実現可能であると信じている」とVNDIRECTは述べた。

フー・フン証券株式会社（PHS）もかなり前向きな見方をしており、次のようにコメントしている。「ベトナム経済の回復、低金利による信用吸収の増加、そして米連邦準備制度理事会（FRB）が2024年に金利を引き下げるという期待により、2024年には経済全体の信用成長率は14％に達すると予想され、これが2024年後半の信用の足がかりとなるだろう。」

さらに、社会住宅開発のための120兆ドンの優遇融資プログラムなどの支援政策の発行や、不動産市場における法的障害を排除する決意を通じて信用拡大を促進する政府の取り組みは、2024年も引き続き信用拡大のてことなるだろう。

PHSはまた、安定した為替レート、抑制されたインフレ、および2024年におけるプラスの外貨準備が、政府と国立銀行が引き続き金融緩和政策（金利を低水準に維持）を運営・維持するための原動力になると考えています。したがって、流動性は豊富になります。預金金利は2024年まで安定的に推移します。

2024年第4四半期には経済が回復し、信用と支出の需要が高まるため、金利は若干上昇する可能性があります。ただし、預金金利の上昇は0.5～1％程度にとどまると予想され、12か月預金金利は5.5～6％程度になります。

インターバンク市場では、金利の動向は住宅市場と変わりません。銀行間金利は2024年通年で0.5～1.5％（1週間物）程度で推移すると予想されます。そのため、流動性が潤沢であるとの見通しから、銀行業界の2024年の純金利マージン（NIM）は4.01％に改善すると予想されます。

さらに、2024年に銀行業界にプラスの影響を与える法律には、回状22/2023/TT-NHNN、回状26/2022/TT-NHNN、決議148/NQ-CP、回状08/2020/TT-NHNN、回状02/2023/TT-NHNN、法令08/2023/ND-CP、信用機関に関する法律案（改正）が含まれます。これらの法律は、2024 年の業績の成長を促進するとともに、銀行業界がリスクを抑制し、資産の質を管理し、透明性を高めるのに役立ちます。

ユアンタ・ベトナム証券株式会社（YSVN）によると、信用機関法（改正版）は7月1日から施行される。法律の主な変更点は次のとおりです。銀行の所有比率の引き下げ（ただし、外国人投資家には適用されません）。信用限度額を削減し、それによって集中リスクを軽減する。債務整理による不動産保有期間の延長弱体銀行の再編に参加する際の権利と利益に関する規制。

改正された規制は銀行システムの安定性を高めることを目的としている。改正法は銀行管理におけるリスクの軽減に役立ちます。信用限度額の規制は信用の伸びに影響を与えますが、一度にすべて削減されるのではなく、徐々に削減されるため、それほど大きな影響はありません。

改正法は、銀行が弱体な銀行を買収し再編するための有利な条件を規定している。再編に参加する銀行にはホーチミン市開発合資商業銀行などが含まれる。ホーチミン市商業銀行（株式コード：HDB）、軍事商業銀行（株式コード：MBB）、ベトナム対外貿易商業銀行（株式コード：VCB）、ベトナム繁栄商業銀行（株式コード：VPB）。

多くの成長上の利点があるにもかかわらず、銀行グループには依然として注意すべきリスクが残っています。 SSI Securities Corporation (SSI) によると、2024 年は資産の質の面で銀行業界にとって引き続き厳しい年となるでしょう。

しかし、資本コストが昨年よりも大幅に低いレベルに低下し、引当前利益（PPOP）が改善し、銀行がより良い引当金バッファーを積み立てる余地が生まれたことにより、全体的な状況は2023年と比較して改善するでしょう。

ベトナム外国貿易証券商業銀行（VCBS）も慎重な見方を示し、2024年は銀行業界にとって引き続き厳しい年になる可能性があると予測している。不動産市場の回復が鈍化する中、信用は12％増加すると予想されている。

銀行の利益は2024年も引き続き大きく乖離し、約10％の成長が見込まれます。 VCBSは、一部の小規模銀行は引き続き減速し、マイナス成長に陥る可能性もあるとコメントした。