世界石油市場の価格上昇圧力

4月初旬、ブレント原油価格は1バレル91ドルを超え、ウェスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油価格は5カ月ぶりの高値を記録した。市場は米国と中国の経済成長で原油需要が増加すると予想したが、ロシアの製油所の操業は停滞した。さて、問題は、この傾向がどれくらい続くのか、そして今年、原油価格が1バレル100ドルに達することができるのか、ということだ。

原油価格は、特に中東における地政学的緊張の高まりや、今後メキシコの原油供給が減少するという憶測から恩恵を受けている。石油市場は、石油輸出国機構（OPEC）とそのパートナーであるOPECプラスが昨年第2四半期に合意した自主的な減産協定を先月延長したことの影響を依然として感じている。さらに、予想を上回る米国と中国の製造業購買担当者指数（PMI）報告も、両国の製造業と工業部門の需要がすぐに増加すると予想し、石油投資家の楽観的な見方に貢献した。

「供給リスクを懸念すべき地政学的理由は数多くある」と、リスタッド・エナジーのクラウディオ・ガリンベルティ上級副社長は、最近の原油価格上昇についてヤフー・ファイナンスに語った。したがって、現時点では原油価格が3桁になるのもそう遠くないと思います。これは間違いなく、今後数か月以内に達成できる価格です。」しかしアナリストは、中東での十分な余剰生産能力とさらなる石油生産能力が価格上昇を制限する可能性もあると指摘した。

「石油市場、特に先物市場の全体的なセンチメントは非常に強気で、6つの最も重要な契約で1億4000万バレルの先物購入が証明している。これは過去4年間で最も速い購入ペースだ」と、Oilprice.comの石油アナリスト、サイード・ムハンマド・オサマ・リズヴィ氏は述べた。

ロシアは先月、原油生産削減を強化すると発表し、JPモルガンのアナリスト、ナターシャ・カネバ氏はブレント原油価格が9月までに1バレル100ドルに達すると予測した。 「ロシアの行動により、ブレント原油価格は4月に1バレル90ドル、5月には平均90ドル、9月には1バレル100ドル近くまで上昇する可能性がある」とカネバ氏とその同僚は述べた。

しかし、カネバ氏はまた、価格が高騰しすぎると対策が発動されるため、ブレント原油価格は5月には1バレル90ドル、今年後半には1バレル85ドルでしか取引されない可能性が高いと指摘した。例えば、米国は戦略石油備蓄からの供給を増やすことを選択でき、ロシアは輸出を現在のレベルに維持するか、需要を減少させることを選択できる。

バンク・オブ・アメリカ（BofA）が最近発表したグローバル・リサーチ・レポートでも、地政学的緊張の高まりとOPEC+による供給制限政策の維持を理由に、2024年のブレント原油とWTI原油の価格予想を引き上げている。同銀行は、今年のブレント原油価格とWTI原油価格がそれぞれ1バレル当たり平均86ドルと81ドルとなり、夏にはともに95ドル前後でピークを迎えると予想している。

「経済成長見通しの改善により、世界の石油市場は2024年第2四半期と第3四半期に1日あたり約45万バレルの不足に陥ると予測している」とバンク・オブ・アメリカは述べた。地政学的な不確実性も、商業輸送ルートの長期化やロシアのエネルギーインフラへの攻撃による供給への影響を通じて、石油需要を押し上げた。」

「2022年のエネルギー危機から得た教訓は、価格高騰の影響を軽減するのに役立つ効果的な手段が数多くあることを示している」とJPモルガンのアナリストは記した。当社は、米ドル高と借入コストの高騰という状況下では、原油価格が1バレル90ドルを超えると、2022年3月から6月、2023年9月から10月に起きたように、世界の原油需要に深刻な混乱が生じ、価格の下限が低下する可能性があると引き続き考えています。

OPEC+合同閣僚監視委員会（JMMC）は4月3日にオンラインで開催された第53回会合で、生産政策を変更しないことを決定した。 OPEC+は、2024年1月と2月の原油生産データ、市場状況、加盟国の生産削減の実施状況を検討した。

会合での共同声明では、JMMCは2023年6月4日の会合で決定された生産調整と、2023年4月に一部のOPEC加盟国と非OPEC加盟国が発表した追加の自主生産調整、さらに2023年11月と2024年2月に行われたその後の調整の遵守状況を引き続き監視すると述べられた。

「供給が逼迫する中での原油価格の継続的な上昇は、高インフレの原因と広くみなされており、企業や消費者にとって懸念事項だ」とAJベルの投資ディレクター、ラス・モールド氏は述べた。年初からのWTI原油価格と北海ブレント原油価格の23%と20%近くの上昇は、原油価格を2023年10月以来の高値に押し上げる一因となり、シェル株とBP株が今日の英国のFTSE100指数の最大の原動力となっている理由を説明しています。」