ECBの金利動向はFRB次第かもしれない

ユーロ圏20カ国でインフレが引き続き低下していることから、ECBは引き続き、おそらく次回6月の会合で過去最高水準の金利を引き下げる予定だ。一方、米国ではインフレが3か月連続でアナリストの予想を上回っており、FRBは9月に金利引き下げを開始すると予想されている。

欧州中央銀行（ECB）のクリスティーヌ・ラガルド総裁は4月11日、同銀行の決定はFRBではなくデータのみに基づいていると明言した。しかしアナリストや政策担当者は、米国の高金利とインフレが金融市場と貿易を通じてECBの計画に影響を及ぼすだろうと指摘している。

フィデリティ・インターナショナルのシニアストラテジスト、マックス・ステイントン氏は、同社は依然としてECBが今年最初に主要中央銀行として金利引き下げを開始すると考えているものの、その道筋はFRB次第だと述べた。

中央銀行間の現在の相互依存関係の表れとして、スウェーデン国立銀行は4月11日、5月に予定されている利下げに対する主なリスクはFRBとECBによる政策緩和の遅れの可能性であると述べた。

4月11日のECB理事会後、事情に詳しい関係筋は、ECBの政策担当者らは依然として6月に利下げを行うと予想しているが、米国のインフレデータを踏まえて次回の理事会で「座り込み」が行われる可能性が高まったと話す者もいる。これらの人々は、米国の金利の動向がより明確になるまで、ECBは利下げを控える可能性が高いと考えている。

その理由は、ユーロ圏の金利が米国よりも低いため、ユーロが米ドルに対して下落し、原油などドル建ての商品の価格が上昇するからだ。この現象はすでに始まっており、3月の米国インフレ率発表後、ユーロはドルに対して1.3%下落し、2月以来の最低水準となった。

市場では現在、ECBが今年、わずか1週間前に予想されていた4回ではなく、3回の利下げを行うと予想されている。