証券のアップグレードにより、ベトナムは100億ドルの追加投資資金を誘致できる

これは、KB Securities Vietnam Joint Stock Company (KBSV) が世界銀行 (WB) から引用した情報です。

KBSVの専門家はまた、FTSEラッセルがベトナムを第2新興市場グループに含めることを承認した場合、ベトナム市場がFTSE新興市場指数バスケットに占める割合は0.7～1％程度になると予想され、ETFファンドから8億～10億ドルの新たな投資資金が流入すると考えている。

注目銘柄リストへの追加や格上げの正式承認のニュースが出ると、株式市場のパフォーマンスは好調になる傾向があります。典型的な事例としては、パキスタンのカラチ指数が2009年にアップグレードが承認された後、300%増加したことなどが挙げられます。クウェートは53%増加、カタールは20%増加...

さらに、二次新興市場グループのほとんどの市場はより積極的な評価を受けており、平均 P/E (株価収益率) は約 15.1 で、フロンティア市場よりも約 20% 高くなっています。

株式市場のアップグレードは、規制プロセスを通じて透明性の向上を伴うことが多く、より安全で信頼できる投資環境を生み出します。

ベトナムは、株式市場の格上げプロセスを開始してほぼ10年が経ち、現在、フロンティア市場から新興市場への格上げに必要な残りの基準を満たす最終段階にある。これは、特に名声と外国資本を誘致する能力の面で、市場に多くの利益をもたらすでしょう。

現在、市場に評価と分類を行う格付け機関は世界に FTSE Russell、MSCI、S&P Dow Jones の 3 つあります。ベトナムは現在、フロンティア市場グループに属しており、FTSEフロンティア指数シリーズ、MSCIフロンティア市場指数、S&PフロンティアBMIの指数バスケットにそれぞれ37%、29%、12.3%と、組織の指数の大部分を占めています。

さらに、ベトナムは2018年以降、FTSEラッセルによる新興市場への格上げの監視リストに含まれており、MSCIとS&Pダウジョーンズによって毎年監視・評価されています。

国家証券委員会国際協力局長のヴー・チ・ズン氏は、株式市場のアップグレードは国際社会に対する重要なシグナルとなり、ベトナムが真の市場経済への発展の途上にあることを示すことになるだろうと語った。そこから、ベトナムの投資・ビジネス環境に対する国際投資家の見方もより前向きに変化するでしょう。

現在、株式市場における小口個人投資家の数は90％以上を占めています。株式市場のアップグレードは、機関投資家や大規模投資家の数を増やすことに貢献し、それによって投資活動の専門性と持続性を高め、多数の個人投資家の心理的影響による激しい市場変動を最小限に抑えます。

株式市場のアップグレードにより、パッシブ投資ファンドからの資金が市場に流入するだけでなく、アクティブ投資ファンドからの資金や多くの大手グローバル投資家もベトナムの資本市場に参加することになるでしょう。

KBSVによると、ベトナムはFTSEラッセルによる格上げの正式な検討対象に近づいているという。基準がよりシンプルになり、新興市場が先進国と中堅国の2つのレベルに分けられることで、ベトナムの株式市場が格上げ対象として検討される機会は、FTSEラッセルにとってよりプラスとなるだろう。

一方、残り2つの組織であるMSCIとS&Pダウ・ジョーンズの基準に基づくロードマップは、ベトナムが彼らが設定した要件の半分しか満たしていないことから、かなり遠いと評価されている。
2023年9月の定期レビュー終了までに、ベトナムはFTSEラッセルのアップグレード基準の7/9を満たしました。

要件を満たさなかった残りの 2 つの基準は、「決済サイクル (DvP)」と「支払い - 失敗した取引に関連するコスト」でした。

FTSEラッセルは、ベトナムでは依然として取引前に資金が利用可能であることが求められており、残りの基準は市場で失敗した取引がないため評価されず、未決済取引を処理するメカニズムがないため、「決済までの期間（DvP）」基準が障壁に直面していると考えています。

2030年までのベトナム株式市場発展戦略において、政府は2023年12月29日付決定第1726/QD-TTg号に基づき、2025年までにベトナムの株式市場をフロンティア市場から新興市場に昇格させることを目標としている。

残された時間があまりないため、当局は現在、FTSEラッセルから主要新興市場への格上げ基準が満たされるようにするために多大なリソースを集中させている。

先月、国家証券委員会のヴー・ティ・チャン・フオン委員長が会議を主宰し、ベトナム株式市場のアップグレードについてFTSEラッセルとモルガン・スタンレーの代表団と協議し、情報交換を行った。

国家証券委員会とFTSEラッセルおよびモルガン・スタンレーの作業代表団は、財務省が策定中の証券取引システムにおける証券取引、証券取引の清算および決済、証券会社の活動、証券市場に関する情報開示（取引前証拠金に関する内容を含む）を規制する通達のいくつかの条項を修正および補足する通達草案の内容を格付け機関の代表者がよりよく理解できるよう協議し、書面およびマスメディアを通じて広く意見を求めた。

FTSEラッセルとモルガン・スタンレーの代表団は、両組織の主要顧客はいずれも肯定的なフィードバックを寄せており、ベトナム政府、証券およびベトナム株式市場の国家管理機関がこれまで実施してきた、フロンティア市場から新興市場への株式市場のアップグレードという目標を達成するための決意と努力を高く評価していると述べた。

MSCI格付け機関に関しては、2023年6月の最新の見直しにおいて、ベトナムは同機関の基準18項目のうち9項目しか満たさなかったため、依然として格上げ検討リストに含まれていませんでした。

これらの問題は2021年以降の定期報告書でも言及されており、ベトナムはMSCIが設定した基準をまだ改善していない。

要約すると、ほとんどの格付け機関が改善を求める共通の基準は、取引前の預金と支払い取引です。外国人投資家向けに言語別詳細と部屋制限情報を提供する情報フロー。

政府と財務省は、特に事前資金調達と情報開示に関連する問題など、より具体的な問題に対処するための措置を講じてきました。

2024年3月20日、国家証券委員会は、財務大臣が発行した証券取引の登録、保管、清算、支払いを規制する通達119/2020/TT-BTCの改正および補足について意見を求めました。財務大臣が発行した、証券取引システムにおける上場株式の取引、取引およびファンド証明書、社債、上場ワラントの登録を規制する通達 120/2020/TT-BTC。証券会社の業務を規制する財務省通達第121/2020/TT-BTC号。株式市場における情報開示をガイドする財務省通達第96/2020/TT-BTC号。

この通達の改正と補足は、外国機関投資家の取引前の100%証拠金要件を省略し、保管会員がベトナム証券保管決済機構（VSD）に取引結果と支払義務を確認する前に十分な資金のみを要求することを目的としています。投資家が決済資金を十分保有していない場合でも、証券会社が支払い義務を保証するため、十分な資金力を持つ証券会社にのみ、100％を要求しない証拠金サービスが提供されます。 2025年1月1日から2028年1月1日までの上場企業・公開企業の規模に応じた英語による定期・不定期情報開示のロードマップ。

KBSVは、これがFTSEラッセルの格上げ基準に基づく障害、特に取引前証拠金の問題を取り除く最大の解決策になると考えています。現在、このグループの投資家のみが証拠金貸付サービスを利用できるため、このメカニズムは依然として国内投資家に対する公平性を保証します。

そのため、KBSVは、ベトナム株式市場のアップグレードのロードマップが発表される最も早い時期は2024年9月であり、FTSEラッセルによる2025年9月のレビュー期間中に正式にアップグレードされると予想しています。