金はピークに達したのか、それともまだ上昇するのか？

新たな「ゴールドラッシュ」の理由としては、インフレ傾向、米連邦準備制度理事会（FRB）による利下げ期待、地政学的不確実性の高まりなどが挙げられます。これらの要因により、投資家は伝統的な安全資産である金への投資を続けています。しかし、この上昇はいつまで続くのでしょうか?

勢いをつけるために一歩後退する

ここ数週間、世界の金価格は、地政学的動向に関する情報が出るとすぐに新たな高値に急騰し、その後下落して以前の価格水準に戻るのではなく、高値水準を維持するという、かなり一般的な傾向をたどっています。金の強気の勢いは現在、多くの投資家の利益確定により弱まっているが、アナリストらは、この貴金属が今年新たな記録を更新する可能性が高いと考える理由をいくつか指摘している。

金市場は、1オンス当たり2,400ドルの価格を維持できなかったため、4月22日の取引で強い売り圧力にさらされた。キャピタライト・リサーチの調査責任者、シャンテル・シーベン氏によると、金市場は今夏さらに下落する可能性が高いものの、年末までに回復する見込みは依然として高いという。キットコ・ニュースとのインタビューで、シーベン氏は金は技術的に買われ過ぎているだけでなく、季節的な弱気相場にも入りつつあると述べた。このような環境では、金価格は1オンスあたり2,150ドルまで下落する可能性があります。

シーベン氏は今後数カ月で金価格が調整すると予想しているものの、長期的には金に対して強気の見方を維持している。彼女は年末の金価格目標を、これまでの予想である１オンス当たり２４００ドルから２５００ドルに引き上げた。

シティグループまた、FRBが近いうちに金利を引き下げるとの投資家の期待から投資資金の流入が増加しているため、金は今後6～18か月以内に1オンス当たり3,000ドルに達すると予測している。

シーベン氏は今年初め、ロンドン貴金属市場協会の年次金価格予測に参加したアナリストの中で最も強気な人物だった。 「金が全ての主要水準を突破したのは驚くべきことであり、金はさらに上昇すると思うが、市場はまだ若干の反落が必要だと思う」と彼女は語った。金が1オンス当たり2,000ドル以下にまで戻るとは思わないが、夏の終わりまでに1オンス当たり2,100ドルに戻る可能性はあるだろう。」

シーベン氏は、短期的な金価格見通しについて慎重になる最も重要な理由は、金利見通しの変化によるもので、これが米国債利回りと米ドルの上昇を支えていると述べた。市場では現在、FRBによる2年以上ぶりの金融緩和の見通しが今夏後半に先送りされている。

金は無利息資産であり、金利と逆の関係にあります。つまり、金利が上昇する環境は金価格にとって好ましくありません。逆に、金利の低下は金価格が上昇する良い機会です。なぜなら、低金利環境では固定収入資産の利回りが低くなるため、固定収入資産と比較した金の相対的な魅力が高まるからです。

長期投資家にとってのチャンス

Barchart.comのチーフ市場ストラテジスト、ダリン・ニューサム氏は、金価格は調整されるだろうが、少なくとも短期的にはそれほど下落しないだろうと述べた。

世界の金需要の増加には、中国の要因が非常に重要な役割を果たしています。しかし、中国では昨年、金の宝飾品、金の延べ棒、金貨の消費量が記録を更新し、世界の金需要で中国が首位の座を守り抜いた。

中国における金宝飾品の需要は10%増加したが、インドにおける金宝飾品の需要は6%減少した。中国における金の延べ棒と金貨への投資は28％増加した。プレシャス・メタルズ・インサイツのCEO、フィリップ・クラップウェイク氏は、中国における金の需要は今後も増加し続けると予測している。

しかし、シーベン氏は、金市場は単に債券利回りと米ドルを追跡するよりも大幅に複雑になっていると付け加えた。連邦準備制度理事会（FRB）が今夏に金利を引き下げる可能性は低いが、金利を引き上げる可能性も低い。 「2024年の選挙後に金利が引き下げられると予想しており、その時に金価格はさらに上昇し、1オンス2,500ドルに向かうだろう」とシーベン氏は述べた。「今夏の金価格の安値は、長期投資家にとって買い時となるかもしれない。」

アナリストは、債務の山が増大しているため、FRBは高金利を維持できないと述べた。アメリカの公的債務の増大は、国が債務返済のためだけにさらに多くの支出をしなければならないため、経済成長を「阻害」することになるだろう。

バンク・オブ・アメリカの経済学者は、2024年3月までに米国の公的債務は100日ごとに1兆ドル増加すると指摘した。これが中央銀行が金の購入を続ける主な理由だとシーベン氏は指摘した。彼女は言った。 「債務が増加するにつれて、中央銀行が米ドルへのエクスポージャーを減らし、金などの他の安全資産に分散したいと考えるのは当然だ。」

最後に、シーベン氏は、2024年の選挙が近づくにつれて米国で混乱が広がることも金を支援するだろうと述べた。

シーベン氏は、今年のボラティリティを乗り越えて、金は長期的に上昇傾向にあると述べた。彼女は、インフレ率が高かった1970年代には、経済の不確実性と地政学的な不安定さによって金の価格が2倍になったと指摘している。現時点ではそうなる可能性は低いかもしれないが、シーベン氏は「今後5～6年で金価格が1オンス当たり3,300ドル以上に達すると予想するのは大げさではないと思う」と述べた。

Kitcoが実施した金価格予測に関する調査結果によると、専門家の約64％が金価格が上昇すると考えている。専門家の19%は金価格が下落すると予測し、約17%の専門家は来週（5月3日まで）金価格は横ばいになると考えています。